摘 要

股权激励是一种行之有效的激励方式，能够处理代理成本的难题，提升管理效率。自从《上市公司股权激励管理办法（试行）》推行以来，中国上市公司针对管理层的股权激励也得以迅猛发展。借由这个契机，许多上市公司提出了股权激励计划，但是由此而引发了一系列的问题，其中就存在着盈余管理问题。

本文以文献综述为基础，阐述了股权激励与盈余管理的相关理论，以 2013 年至 2015 年实施股权激励的上市公司为样本，同时查阅了有关上市公司的股东大会公告以及董事会公告等，最终选定了140家上市公司作为有效研究样本，利用SPSS18.0统计分析软件，分析我国上市公司股权激励与盈余管理之间的关系，并得出了研究结论：1.股权激励与盈余管理不存在正相关关系，2.股权激励机制中的股票行权时长和盈余管理程度之间存在显著的相关性。3.上市公司的规模和公司管理层的盈余管理程度间不存在显著的相关性。4.上市公司大股东的持股比例对管理层的盈余管理行为具有重要的影响。提出了相关政策建议：1.完善管理层激励制度。2.加强证券市场监管3. 改善上市公司的内部治理结构。 4. 改善上市公司的外部治理结构。5.建立规范的职业经理人市场。

关键词：上市公司、激励方式、股权激励、盈余管理

Equity Incentives and Earnings Management

ABSTRACT

Equity incentive as a kind of effective incentive way, which can solve the problem of agency costs and improve management efficiency.The implementation of China's listed companies for the management equity incentive and have really started to get quickly development since the "Equity Incentive Management of Listed Companies (Trial).It provides a system environment for the implementation of equity incentive, as well as the reference and guidance .Many listing Corporation put forward the equity incentive plan. But it also produces a series of problems, widespread earnings management is one of the listing Corporation.

Based on the literature review, we discuss the theories of equity incentives and earnings management.we use the implementation of equity incentive from 2010 to 2012 as the sample of listing Corporation, and referring to the listing Corporation's shareholders meeting and board of directors announcement.while after careful verification of finishing work, excluding special sample, we finally selected 144 listing Corporation as a research sample, Then,we using SPSS18.0 statistical analysis software for further analysis of the relationship between equity incentives and earnings management of listed companies between.Finally we come to the conclusions and put forward relevant policy suggestions.

Key Words: listed company; equity incentives;earnings management;equity incentives methods

目 录

1 前言 1

2 国内外文献综述 2

2.1国外文献综述 2

2.2国内文献综述 2

3 股权激励和盈余管理的理论分析 4

3.1股权激励的相关理论 4

3.2 盈余管理的相关理论 5

4股权激励对盈余管理影响的实证研究 9

4.1研究假设 9

4.2样本选取与数据來源 10

4.3变量设计及定义 10

4.4模型构建 12

4.5实证研究 12

参考文献 22

参考文献 21

附注 23

1 前言

随着时代的发展，作为公司治理的重要组成部分的激励和约束机制，可能已经无法满足现代市场经济发展对上市公司所作出的需求。为了调动公司管理层的创造性及主动性，上市公司采取了股权激励的机制。股权激励机制一方面能提升公司的经营绩效，但是另一方面会存在着公司管理层隐蔽重要相关信息的风险。譬如，为了达到行使股权激励的目的，上市公司管理者会采取对应的盈余管理的手段，从而使得管理层为了谋求利益至上从而进行盈余管理活动。

虽然国内外众多学者已经对股权激励机制和盈余管理问题进行了多方面的研究，有了比较完善的理论体系，但是将两者结合起来的研究少之又少，尤其是在我国真正实施股权激励机制之后，针对实行该制度的上市公司其高管是否存在盈余管理行为的研究乏善可陈。从高管股权激励的角度去探寻我国上市公司的盈余操纵行为，对于变革会计实践，发展中国的会计理论，制定会计准则都具有长远的发展意义。

2 国内外文献综述

2.1国外文献综述

Gaver(1998)^[2]研究表明，公司报表中线下项目中的非经常性项目例如管理层薪酬增加公司报告收益，与管理层薪酬是具有显著相关关系的，而管理层薪酬与减少报告收益的线下项目不存在相关关系。

Fayez A.Elayan，Jingyu Li，Thomas O.Meye（2008）^[5]通过实证数据研究会计违规行为和以激励为基础的薪酬结构之间的关联性，发现有会计违规行为公司的高层管理人员其薪酬的很大一部分是以股权为基础的报酬形式发放的(在过度盈余管理的假设下即会计违规，很显然高层管理人员的盈余管理行为是受股权激励而激发的)。而我国的股权激励制度是在股权分置改革的过程中逐步实现的，即为了不实现盈利目标的动机而给高官们授予股票期权。